С разу шесть транснациональных технологических гигантов ворвались в тихую украинскую жизнь. Речь идет о выходе 15 апреля на отечественный рынок ценных бумаг Microsoft, Visa, Tesla, Netflix, Facebook и AMD. 20 апреля к ним присоединились еще четыре участника — казначейские бонды США и крупные биржевые фонды объемом до $ 20 трлн.
Это разбавит свежей водой привычное озерцо украинского фондового рынка, где бал правят гособлигации Минфина, а акции отечественных компаний особой популярностью не пользуются.
Роман Осипов, директор БТС-Брокера, вне себя от радости: он наблюдает в прямом эфире за темпом наполнения заявок трейдеров на покупку свежих американских акций. То, что ценные бумаги заходят в Украину на пике своей стоимости, а значит, не очень‑то привлекательны для приобретений, опытного биржевика не смущает.
Еще до 2003 года акции Apple торговались по цене $1. Когда в марте 2019‑го компания, где трудится Осипов, заводила Apple в Украину, торги шли на уровне $50 за акцию, к концу года цена выросла до $75.
«Нам все тогда говорили, что это максимальная цена, — вспоминает Осипов. — Но сейчас она вдвое выше».
Не спешите улыбаться. Жизнь сильнее фантазий, предупреждает Анатолий Амелин, член наблюдательного совета фондовой биржи ПФТС. У него как раз не радужные, а тревожные настроения. «В нашей стране иностранные эмитенты — это просто еще один канал для вывода капитала, — отрезает он. — Было бы гораздо эффективнее, если бы были созданы условия, чтобы украинские компании могли здесь приобретать капитал». Беда в том, что условий этих нет.
Сергей Фурса, замдиректора по вопросам торговли ценными бумагами инвестиционной компании Dragon Capital (издатель НВ), осторожно предполагает, что у идеи выхода иностранных бумаг на украинские биржи есть скрытый замысел повышения интереса локальных инвесторов и компаний к отрасли.
«Со временем это может сделать для них соблазнительной идею размещения акций на украинской бирже для украинских компаний», — замечает эксперт. Но даже этот импорт эмитентов всего лишь искра, из которой Национальная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) пытается раздуть пламя.
Неазартные игры
Пришло время заглянуть под матрас или стряхнуть пыль с депозита. На двух площадках фондового рынка Украины — ПФТС и Перспектива — открылись продажи самых ценных бумаг мира. Юрий Бойко, член НКЦБФР, признает, что ажиотажа пока что нет, но намечается. «Покупают крупные профучастники, — говорит он. — Уже даже выделились лидеры — Freedom Finance Украина, который буквально себя заточил под этот инструмент».
Здесь есть к чему присмотреться. Акция Microsoft в середине апреля 2020‑го стоила $ 175, а теперь — $ 259, Facebook со $ 178 поднялся до $ 306, Tesla со $ 149 взлетала до $ 881, хотя теперь стоит около $ 714, и это все равно немыслимый подъем. Однако так будет не всегда. «Я бы сейчас не покупал, — признается Фурса. — Потому что все на исторических максимумах».
И все же для украинского инвестора вложения в западные бумаги становятся интересными еще и потому, что американские компании выплачивают дивиденды в долларах, что позволяет играть вдолгую. «Я выбрал для себя длинную стратегию и покупал для дочки акции Apple, — говорит Осипов. — Пока свободного ресурса нет, но я присматриваюсь к интересным эмитентам».
У Осипова лишних денег нет, но они есть у населения. И эта денежная масса набирает вес. На депозитных счетах физ- и юрлиц рекордный урожай свыше 1,3 трлн грн, причем из них 285 млрд грн зашли за последний год, то есть это почти плюс 29 %.
Еще один неукротимый рост произошел на наличном рынке. На 20 апреля оборот украинского кеша дотронулся до отметки 568 млрд грн. То есть за время пандемии гривневый кеш вырос более чем на 142 млрд грн, а это плюс 33,5 %. При торможении экономики это скорее признак ее неразвитости, чем изощренности.
«Клиенты с большими деньгами спрашивают: во что вложиться? — продолжает Осипов. — Банки могут предложить депозит, ну, еще какие‑то программы индивидуального характера, но в целом инструментов для инвестирования нет».
А мы поищем — решил финансовый обозреватель портала minfin Алексей Писарев и поставил любопытный биржевой эксперимент на самом себе. Он прошел регистрацию у зарубежного брокера, стал приобретать ценные бумаги на иностранных площадках — таких как, например, индексный фонд, который привязан к индексу S&P 500, за что заплатил $ 347. Также приобрел акции BP, General Motors, Honda и футбольного клуба Манчестер Юнайтед.
«Акции Манчестера Юнайтед упали процентов на 10 и начали восстанавливаться, когда появилась информация об [организации турнира в] Суперлиге, — говорит он. — Мы еще в минусе, но уже в символическом».
Все эти эксперименты нужны Писареву, а еще вернее редакции, чтобы пройти, а затем описать на своем опыте путь от выбора инвестстратегии до оплаты налогов с полученных доходов и фиксации прибыли.
Но это же покупки на зарубежных площадках, а теперь их можно проводить и дома. На что Писарев реагирует умеренной порцией скептицизма. На украинском рынке еще слишком мало активов и чрезвычайно низкий уровень ликвидности. «Любая сделка на фондовом рынке может сильно потянуть цену вниз или вверх», — говорит он.
Трудности украинского фондового рынка заключаются главным образом в том, что инфраструктура есть, а ликвидность в дефиците. Есть некая оболочка: де-юре — шесть торговых площадок, из которых де-факто работают три — ПФТС, Украинская биржа и Перспектива.
Первый квартал текущего года хоть и был успешным (оборот капитала в сравнении с первым кварталом предыдущего года вырос на 49,4 %), но даже в этом случае биржи сидели на сухом пайке. Суммарно за три месяца они провернули контрактов на общую сумму в 117 млрд грн, из которых почти 116 млрд грн — облигации внутреннего госзайма.
Удельный вес ОВГЗ Украины в 2020 году от всего объема торгов ценными бумагами — 98,3 %. То есть почти все. «Как раз мы и занимаемся тем, чтобы заполнить другими инструментами», — говорит Бойко о стратегии привлечения в Украину иностранных эмитентов.
Амелин не верит в успех такой стратегии. Заработают, по его оценке, только брокеры и, может быть, вкладчики, а отечественный корпоративный сектор как сидел на мели, так там и останется. С этим можно смириться, когда денег у потенциальных инвесторов нет, но невозможно принять, когда их избыток.
«Денег в банках больше, чем они могут использовать в своих операциях, — говорит Амелин. — Банки купаются в ликвидности». Но искупать бизнес в этих деньгах банки не могут. Львиная доля потенциальных заемщиков работает в тени, они искажают отчетность, и банкиры не могут удостовериться в том, что компания генерирует достаточную прибыль, чтобы обслуживать долг, и отказывают неидеальным клиентам в займе. Замороженных денег в банках становится больше, а инвестиционного капитала меньше. Ровно то же самое происходит и на бирже.
«Мы имеем проблему курицы и яйца, — поясняет Фурса. — А именно: на [фондовом] рынке мало денег, потому что нечего покупать. Или нечего покупать, потому что на рынке мало денег».
Но вот теперь, с появлением зарубежных ценных бумаг, частным инвесторам не придется скучать, полагает Осипов.
Крылья его надежде дают свежие эмитенты — например, три выпуска гособлигаций США. Это наименее рисковый актив в мире финансов, что служит надежным, но малодоходным хранилищем свободных денег. Еще один относительно надежный, однако более доходный инструмент — гособлигации Румынии. Отдельный класс активов — акции индексных фондов и трастов. Таких иностранных фондов и трастов, доступных для участия украинцев, теперь в стране семь. Именно их предпочитают для своих пенсионных сбережений жители США и Западной Европы.
«Один фонд включает крупнейшие азиатские IT-компании или крупнейшие мировые золотодобывающие компании», — дополняет Бойко. Таким образом, отныне в Украине торгуются 34 бумаги от иностранных эмитентов, а также тех украинских компаний, которые ранее размещались на международных площадках и соответствуют глобальным биржевым стандартам.
И все же Амелин неумолим и быстрого всплеска на фондовом рынке Украины не ожидает. «Здесь нет судов и неэффективное регулирование, — поясняет он причину. — А запрос на капитал в Украине колоссален». Чтобы его удовлетворить, необходимо в первую очередь провести пенсионную и судебную реформы, утверждает эксперт.
Впрочем, успехом в нынешних условиях можно считать уже то, что дело сдвинулось с мертвой точки. «Этот год должен пестреть новостями по фондовому рынку, — предвкушает Осипов из БТС-Брокера. — Появилась надежда».
Статья опубликована в № 15 журнала НВ от 22 апреля 2021 года
