Системные риски в финансовом секторе Украины сейчас находятся на историческом минимуме, говорится в отчете «О финансовой стабильности» Нацбанка Украины (НБУ), которые был презентован вчера.
В НБУ фиксируют, что высокие темпы роста реальных доходов населения сохраняются третий год подряд, что улучшает потребительские настроения, стимулируя людей брать больше кредитов.
Доходы бизнеса также растут, рентабельность нормализовалась после кризиса, а долговая нагрузка находится в пределах нормы. Предприятия все отчетливее декларируют намерения больше занимать, чтобы финансировать основной и оборотный капитал. Банки настроены увеличивать объемы корпоративного кредитования.
Относительную стабильность демонстрирует также Индекс финансового стресса, который в первом полугодии 2019 года после временного роста из-за агрессии России в Керченском проливе и введения на месяц военного положения в Украине приблизился к своему историческому минимуму.
НВ Бизнес проанализировал отчет НБУ, выделив наиболее важные факты, указывающие на базовые тенденции, влияющие на экономику Украины.
В отчете НБУ говорится, что геополитические и геоэкономические риски высоки и продолжают расти, так как большинство экономик мира замедляется.
По данным МВФ, темп роста мировой экономики снизился с 3,8% в 2017 году до 3,6% в прошлом году. Замедление затронуло все страны, особенно европейские.
Такие тенденции связаны с протекционизмом и с не экономическими мерами. Они привели к стагнации международной торговли, и прошлогодней жесткой монетарной политике ФРС США, которая обусловила отток капитала из развивающихся стран.
Сейчас ФРС прекратила повышать ставку. Ряд индикаторов указывает на то, что в этом году ФРС может снизить ставку. А вот ЕЦБ отказался от повышения ставки — по крайней мере до второй половины 2020 года. Действия ФРС и ЕЦБ привели к временному оживлению на рынках активов развивающихся стран. Но признаки стагнации в мировой торговле нивелировали их влияние на развивающиеся рынки.
Противостояние США и Китая
Торговая война между США и Китаем — предел геополитического противостояния. 10 мая начался новый ее этап: США повысили пошлины на китайские товары стоимостью около $200 млрд с 10% до 25%. В ответ Китай повысил пошлины с 5−10% до 10−25% на американские товары на $60 млрд. В США рассматривают возможность установления пошлин на весь китайский импорт.
ЕС и Украина
Экономики основных торговых партнеров Украины в дальнейшем будут замедляться. По данным ОЭСР, в марте опережающие показатели (CLI) для всех соответствующих стран, кроме Индии и РФ, находились на самом низком уровне со времен Великой рецессии (европейского долгового кризиса для стран ЕС) и продолжали снижаться.
Россия теряет
В это время экономические связи между Украиной и РФ ослабевают, что уменьшает влияние российского фактора на украинскую экономику. При этом, Россией продолжает осуществляться давление на Украину.
С 1 июня РФ запретила экспорт в Украину нефти, угля и нефтепродуктов. Также перечень запрещенных к импорту в Россию украинских товаров расширен продукцией машиностроения, металлообработки и легкой промышленности на $250 млн в год. Это непосредственный, хотя и управляемый, риск для экономики Украины.
24 апреля президент РФ подписал указ об упрощенном предоставлении гражданства жителям отдельных районов Донецкой и Луганской областей, а также тем, кто проживал в Крыму, но выехал оттуда после аннексии.
25 мая трибунал по морскому праву ООН обязал РФ отпустить пленных украинских моряков и суда, захваченные в Азовском море. Россия отказалась выполнить это решение. Также состоялись слушания в Гаагском трибунале по морскому праву по аналогичному иску.
Пока нет значительной эскалации военных действий на Донбассе и пока Украина отстаивает свои интересы, будет сохраняться статус-кво, а эпицентр противостояния перейдет в судебные инстанции.
17 мая большинство членов Комитета министров Совета Европы проголосовала за возвращение России права голоса, которое у нее забрали после аннексии Крыма. 25 июня это решение должна рассмотреть ПАСЕ. Риск безусловного возвращения РФ высок. Его реализация потенциально угрожает смягчением санкций ЕС против России. В то же время в Конгресс США был представлен законопроект о предоставлении Украине статуса главного союзника США вне НАТО к вступлению в альянс. Его принятие поможет сбалансировать угрозы, стоящие перед Украиной.
Строительство «Северного потока — 2» в обход Украины продолжается при поддержке Германии. Позиции США, Дании и Еврокомиссии могут отсрочить запуск проекта, он, вероятно, не состоится вовремя, до конца 2019 года. Также Газпром был вынужден изменить проекты газопроводов через Турцию на Балканы и Центральную Европу и начать их реализацию со значительным опозданием. Поэтому РФ придется договариваться с Украиной о новом соглашении по транспортировке природного газа в Европу.
В НБУ считают, что риски для финансовой стабильности сохраняются, так как Украина проходит период пиковых выплат по внешнему долгу.
Долги государства съедают резервы НБУ
Выплаты из-за ограниченных возможностей привлечения на международных рынках капитала, уже привели к сокращению объемов международных резервов.
За пять месяцев 2019 объемы международных резервов НБУ снизились на $1,4 млрд через высокие выплаты по внешним обязательствам. В мае правительство приобрело у НБУ почти весь объем валюты, необходимый для погашения суверенных еврооблигаций на $1 млрд, выпущенных под гарантии США. Однако недавнее размещение еврооблигаций на сумму 1 млрд евро позволит пополнить резервы.
Высокие валютные выплаты сохранятся: в ближайшие пять кварталов Украине нужно тратить на них в среднем по $2,6 млрд ежеквартально, а с середины 2019 до конца 2021-го правительство и НБУ должны выплатить по долгам в иностранной валюте в общей сложности более $20 млрд.
В то же время внутренний долговой рынок еще не может полностью профинансировать дефицит госбюджета. Открытие прямого доступа нерезидентов к рынку ОВГЗ через Clearstream существенно увеличит потенциал привлечения финансирования в гривне от иностранных инвесторов. Однако это не устранит потребность в частичном привлечении валютного долга с внешних рынков.
Сегодня стоимость привлечения внешнего и внутреннего долгов является одной из самых высоких в мире, а доходность суверенных еврооблигаций в долларах на начало июня составляла 7−9% в зависимости от срока погашения. В такой ситуации правительству выгодно сокращение бюджетного дефицита.
Поэтому ключевой угрозой для стабильности Украины является затягивание сотрудничества между Украиной и Международным валютным фондом, так как это удорожает рефинансирование государственного долга, в том числе на международных рынках. Доступ к ним сейчас критически необходим. Завершение избирательного цикла позволит в ближайшие месяцы пересмотреть текущую программу сотрудничества с МВФ или начать новую.
ВВП и дефицит текущего счета
К другим рискам относятся замедление роста ВВП, недовыполнение налоговых поступлений и высокая вероятность снижения с 2020 года объемов транзита российского газа по территории Украины.
В I квартале темп роста реального ВВП снизился до 2,2% в большей степени через вялую динамику промышленности. НБУ прогнозирует, что рост ВВП замедлится с прошлогодних 3,3% до 2,5% в этом году. Причины — жесткая монетарная и фискальная политика, сокращение темпов роста экономик основных торговых партнеров Украины. Впрочем, внутренний спрос остается высоким.
При этом, по предварительным данным, в январе-апреле 2019 дефицит текущего счета платежного баланса составил приемлемые $388 млн, что обусловлено существенным ростом объемов экспорта зерновых культур и умеренным импортом энергоносителей. Впрочем, приток средств по финансовому счету был выше — $682 млн за счет инвестиций нерезидентов в ОВГЗ и заимствованием государственного сектора.
Однако, в НБУ опасаются, что в ближайшие месяцы мировая экономика может заметно замедлиться, сдерживая рост украинского экспорта, что приведет к приросту импорта, создав риск расширения дефицита текущего счета. В НБУ ожидают, что в 2019 году он останется на прошлогоднем уровне 3,3% ВВП. По оценкам регулятора, если сотрудничество с МВФ будет продолжаться, то в 2019—2021 годах поступления прямых иностранных инвестиций и займы на внешних рынках практически полностью компенсируют дефицит текущего счета. Иначе дефицит будет сокращаться вследствие курсовой коррекции.
В среднесрочной перспективе существует еще один риск для платежного баланса — падение объемов транспортировки российского природного газа по территории Украины после запуска газопровода «Северный поток — 2».
Отмена национализации ПриватБанка
Большим риском для финансовой стабильности является неблагоприятное развитие событий вокруг ПриватБанка. В течение апреля-мая был принят ряд судебных решений, ставящих под сомнение законность и целесообразность национализации ПриватБанка в декабре 2016 года. Эти решения пока обжалуются в апелляции. НБУ совместно с Министерством финансов и ФГВФЛ готовит план действий на случай любого развития событий для государства. Как заявила НВ Бизнес первый зампред правления НБУ Катерина Рожкова, в случае денационализации ПриватБанка государство вынуждено будет забрать из ПриватБанка 155 млрд грн, что приведет к его банкротству и дестабилизации финансовой системы Украины, так как банк занимает 35% банковского рынка страны.
Риски невыполнения госбюджета
За 5 месяцев, по оперативным данным Госказначейства, налоговые и таможенные органы недовыполнили план поступлений в бюджет на 28,2 млрд грн. Прирост поступлений от налоговых органов составил всего 4,8%, тогда как планом было предусмотрено рост на 13,8%, а таможенные органы увеличили перечисления на 2,2% (вместо плановых 12,8%). Низкие темпы вызваны ростом возмещения НДС на 28%, укреплением обменного курса гривны и снижением мировых цен на ключевые товары импорта. Недобор налогов был временно компенсирован за счет долговых заимствований, а также благодаря НБУ, который перечислил в бюджет 64,9 млрд грн.
Госдолг уязвим перед девальвацией
Госдолг Украины уязвим из-за валютных рисков: на конец апреля его доля, номинированная в иностранной валюте, составляла 68% и с 1993 года не опускалась ниже 59%. В 2014—2015 годах изменение обменного курса гривны было определяющим в росте соотношения долга к ВВП. Отметим, что до конца 2019 года по прогнозам инвестбанка Morgan Stanley гривна девальвирует до уровня 30,5 грн/$.
В прошлом году благодаря укреплению гривни, курсовой фактор обусловил сокращение госдолга впервые с 2010 года. Однако, чтобы уменьшить валютный риск на будущее, доля валютного долга должна существенно снизиться.
Если будет продолжаться реформирование экономики и сотрудничество с МВФ и удастся избежать значительных макроэкономических шоков, то по базовому сценарию государственный и гарантированный госдолг будет сокращаться до 57% ВВП на конец 2019 и 54% – на конец 2021-го.
Потребительское кредитование уже составляет более половины кредитного портфеля некоторых украинских банков.
Этот вид кредитования активно растет уже более двух лет. Сразу после кризиса рост кредитования в значительной мере объяснялся отложенным потребительским спросом. Определяющими являются высокие потребительские настроения и быстрый рост доходов населения.
Заемщики тратят будущие доходы на удовлетворение текущих потребностей и уверены, что кредит не обременит семейный бюджет. Такой высокий спрос на кредитные средства позволяет банкам сохранять высокие кредитные ставки.
Кредиты на текущие потребности составляют 70% розничного портфеля (еще 20% – на приобретение недвижимости, 7% – автокредиты и 3% – на другие цели).
В первом квартале 2019 НБУ опросил банки о характеристиках их клиентов в разрезе групп по доходам. В опросе приняли участие 23 банка, на которые приходится 86% выданных розничных кредитов. Его результаты показали, что банковские портфели потребительских кредитов неоднородны, однако в них доминируют заемщики с низкими доходами и должники, по которым отсутствует информация о доходах. Обе группы создают определенный риск для банков.
Банки располагают информацией о доходе 81% заемщиков. Среди них самая весомая группа — должники с доходом до 7 тыс. грн. На нее приходится половина клиентов и почти треть задолженности.
Развитие потребительского кредитования создает ряд потенциальных рисков. Их необходимо контролировать, чтобы избежать угроз для финансовой стабильности в будущем. Большой источник риска — задолженность населения с низкими доходами. Кредитные средства — один из основных двигателей роста потребительского спроса этой группы.
«С ростом конкуренции за клиента возможно дальнейшее ослабление стандартов выдачи кредитов, что повышает риски потребительского кредитования. Поэтому банки должны обращать особое внимание на их оценки, используя все имеющиеся источники данных, в том числе собственную статистику», — говорится в отчете НБУ.
При этом, стремительный рост розничного кредитования, статистически «размывает» долю старых недействующих кредитов (NPLs), которая продолжает сокращаться, хотя и крайне медленно. Это особенно заметно в сегменте физических лиц: в нем за последние два года доля NPLs сократилась на 17% до 42,6%.
Стремительное развитие потребительского кредитования является естественным в период восстановления экономики после кризиса, отмечают в НБУ. Для банков это создает возможность высоких заработков, однако одновременно сопровождается рядом рисков:
· населения с низкими доходами более активно занимает — его долговая нагрузка стремительно растет;
· в условиях высокой конкуренции банки снижают требования к заемщикам, чтобы сохранить динамику их притока, поэтому профиль усредненного клиента ухудшается;
· банки иногда недооценивают кредитные риски (PD и EL) как по базовым, так и по негативному сценарию;
· потребительское кредитование стимулирует спрос на импорт, что создает дополнительные риски для платежного баланса.
Учитывая указанные риски, НБУ планирует такие действия:
· побудить банки постоянно актуализировать скоринговые модели и подходы к оценке кредитных рисков. Финучреждения должны копить качественную статистику по кредитному портфелю;
· просматривать регуляторные требования к расчету пруденциальных резервов по необеспеченным потребительским кредитам;
· рассмотреть возможность повышения доли риска для необеспеченных потребительских кредитов.
Риски прибыльности банков
Банковский сектор существенно повысил операционную эффективность и получает высокие прибыли второй год подряд. Банки, на которые приходится около половины чистых активов сектора, имеют ROA (коэффициент рентабельности активов) более 3% и ROE (коэффициент рентабельности капитала) более 30%. Это рекордные показатели для Украины.
В I квартале чистая прибыль банковского сектора выросла на 48,8%, — до 12,9 млрд грн. 69 банков из 77 действующих были прибыльными.
Основные причины — высокая чистая процентная маржа и рост комиссионных доходов, обусловленное повышением спроса на банковские услуги. Чистые процентные доходы очень высоки вследствие стремительного развития розничного кредитования.
Практически во всех банках эффективные ставки по необеспеченным потребительским кредитам превышают 30%. На конец I квартала розничные кредиты составляли 18,4% кредитного портфеля банковского сектора, генерируя 39,2% процентных доходов от кредитования.
Темп прироста розничного кредитования выше, чем корпоративного, и такая тенденция, вероятно, сохранится по крайней мере ближайшие два года. Это приводит к увеличению доли кредитов физическим лицам в портфелях. Как следствие — процентная маржа останется высокой, даже если уровень процентных ставок в экономике снизится. Однако потребительское кредитование связано с рисками: в условиях кризиса короткие кредиты могут быть быстро погашены, их будет невозможно моментально заменить кредитам в других сегментах. Это снизит процентные доходы.
При этом, в НБУ отмечают, что сегодня стоимость кредитного риска для украинских банков близка к историческому минимуму. «В I квартале отчисления в резервы составляли около 1,5% от чистых активов в годовом измерении. Банки практически полностью сформировали резервы под старые неработающие кредиты, а качество новых займов пока выше», — указывается в отчете.
Кроме того, в НБУ отметили, что в соответствии с действующими требованиями банки должны соблюдать норматив достаточности капитала в размере 7% к активам, взвешенным на риск, и норматива достаточности регулятивного капитала в размере 10% (H2). «На сегодня эти требования выполняются с запасом: в конце апреля средняя достаточность основного капитала в секторе составила 13%, а регулятивного — 18%. В более половины банков последний превышал 20%», — заверяют в НБУ.
Для банков ужесточат требования к капиталу
Но, как отмечают в НБУ, высокие показатели достаточности не означают, что у банков избыток капитала. В будущем требования будет существенно повышены. Например, в дополнение к минимальным требованиям к достаточности капитала будет установлен ряд буферов, которые должны быть сформированы из элементов основного капитала банков. Первым станет буфер консервации капитала в размере 0,625%. Он заработает с начала 2020 года и будет обязательным для всех банков. Его размер будет постепенно увеличиваться до 2,5% к началу 2023 года.
Впоследствии будет активирован буфер системной важности. Перечень системно важных банков расширится с этого года. Для них будет установлено буфер размером до 2% в зависимости от степени их системной важности.
При необходимости НБУ может ввести контрциклический буфер капитала. Его размер будет варьироваться в зависимости от стадии финансового цикла: расти в периоды интенсивного кредитования и накопления долгов и уменьшаться во время рецессий. Так, банки будут использовать накопленный ранее капитал для поглощения убытков без нарушения нормативов. «НБУ не планирует активировать этот буфер в ближайшие годы, поскольку долговая нагрузка на экономику Украины низкая и темпы восстановления кредитования пока умеренные. Однако в перспективе он может достигать 2,5%», — говорится в отчете.
В регулировании деятельности банков появится еще одна важная новация — расширение перечня рисков, которые следует покрывать капиталом. В соответствии с действующими требованиями банки держат капитал на покрытие неожиданных убытков от кредитного риска и возможных убытков от открытой валютной позиции.
Кроме того, НБУ выступил с инициативой использовать дивиденды госбанков для их капитала, вместо перечисления в госбюджет. «НБУ планирует постепенно повышать требования к капиталу. Государственным банкам будет сложно их выполнить, ведь у них на сегодня достаточность капитала близка к минимально необходимых уровней. Итак, у них будет возникать потребность нарастить капитал. Но банки не могут это сделать за счет прибыли, поскольку в соответствии с законодательством госбанки обязаны распределить его в пользу бюджета», — говорится в отчете. В прошлом году госбанки заработали 14,6 млрд грн, из которых почти 90% приходится на ПриватБанк. Однако Кабмин принял решение, согласно которому почти вся прошлогодняя прибыль перечисляется в бюджет в форме дивидендов. В связи с этим, госбанки не смогут нарастить капитал из заработанных средств.