Как сказано в сообщении агентства, рейтинг был установлен в апреле 2020 года после объявления о начале переговоров о реструктуризации долга.
Fitch Ratings также подтвердило приоритетный необеспеченный рейтинг еврооблигаций компании на уровне C с рейтингом возвратности активов RR5.
Подтверждение рейтинга отражает продолжающиеся переговоры ДТЭК с кредиторами о реструктуризации существующего долга компании, отметили в агентстве. После завершения реструктуризации Fitch будет переоценивать компанию с учетом новой структуры капитала.
По расчетам Fitch, долг ДТЭК на конец 2020 года составлял около $2,3 млрд (65 млрд грн), из которых около $2 млрд (57 млрд грн) подлежат реструктуризации, которую ДТЭК планирует завершить до конца апреля 2021 года.
Fitch ожидает улучшения ликвидности компании после реструктуризации, указывая, что на конец 2020 года ДТЭК накопил денежные средства в размере 1,6 млрд грн ($57 млн), что на 0,4 млрд грн больше, чем по состоянию на первый квартал 2020 года. Агентство объясняет это отсутствием большей части выплат по процентам и погашению долга в 2020 году из-за начала финансовой реструктуризации и некоторым увеличением объемов производства электроэнергии в четвертом квартале 2020 года, в основном из-за холодной погоды.
На ликвидность компании, по мнению агентства, также благоприятно повлияют ожидаемые небольшие объемы погашения долга в 2021—2024 годах, более низкие процентные ставки по новому долгу и некоторое улучшение эксплуатационных характеристик.
«Мы с осторожностью подходим к прогнозу результатов деятельности компании по итогам 2021 года, ожидая несущественного изменения EBITDA по сравнению с уровнем 2020 года. На этом может сказаться только незначительное увеличение объемов электроэнергии благодаря ожидаемому росту ВВП Украины на 3,5% и некоторое восстановление цен на нее», — заявили в агентстве.
По мнению Fitch, на стоимость электроэнергии в Украине со своей стороны влияют ценовые ограничения и возобновление импорта дешевой электроэнергии из Беларуси и России в начале 2021 года. Fitch также ожидает роста затрат ДТЭК, связанного с импортом угля в начале текущего года.
Помимо этого, агентство напоминает о высоких валютных рисках, которым подвержен ДТЭК, учитывая, что почти весь ее долг номинирован в иностранной валюте, а почти вся выручка выражена в гривнях, при этом компания не использует инструменты хеджирования.
Рейтинг ДТЭК не учитывает родительскую поддержку со стороны конечного мажоритарного акционера — System Capital Management.
Согласованное с комитетами кредиторов предложение ДТЭК Энерго о реструктуризации долга предполагает конвертацию части долга по существующим еврооблигациям в еврооблигации ДТЭК Нефтегаз на $425 млн и ставкой 6,75% годовых сроком обращения до 31 декабря 2026 года.
Остальная задолженность будет конвертирована в новые еврооблигации ДТЭК Энерго с погашением 31 декабря 2027 года и ставкой 5% в 2021 году и 7% в последующие годы или частично останется в рамках кредитных линий на аналогичных условиях.
Ранее сообщалось, что ДТЭК Энерго завершила 2020 год с чистым убытком 19,13 млрд грн.
ДТЭК Энерго — операционная компания, отвечающая за добычу угля и генерацию электроэнергии в структуре холдинга ДТЭК бизнесмена Рината Ахметова.
